Cryptoria | Web3&加密说

本期节目由HashKey Group赞助播出，这是Cryptoria和HashKey Group合作的特别系列节目第一期。本期我们和HashKey Tokenisation合伙人Andy深入探讨代币化的本质、价值与未来。在节目中,他用统计学的思维方式,为我们解构了代币化背后的核心逻辑。

流动性的本质 - 为什么说流动性是共识的副产品?
三方博弈 - 投资人、资产发行方、监管方如何达成共识?
从炒冷饭到真实落地 - 什么让传统金融巨头从say no到all in?
信息不对称的困境 - 如何避免散户成为被收割的对象?
2026年的质变 - 为什么今年是从流动性解绑走向增值的关键节点?

Andy分享了HashKey在与博时基金合作发行货币市场ETF的实践经验,讨论了从韩国、东南亚到拉美的全球代币化进展,也坦诚地回应了关于市场教育、技术成熟度和监管框架的挑战。

1. 从游戏策划到代币化合伙人：Andy的概率人生
腾讯光子工作室→Fintech数字银行→Crypto游戏→HashKey Tokenisation的跨界之路
统计学思维：做任何决策都在脑中计算成功概率，右上角的outlier才是关键
核心洞察：Fintech、游戏、Tokenisation本质都在做同一件事——解绑流动性，提高资产使用效率

2. 流动性=共识的副产品
区块链世界没有中心化组织，每笔交易都需要validator达成共识才能执行
没有共识就没有换手，没有交易就没有流动性——流动性是共识机制的副产品
三方博弈：投资人、资产发行方、监管方必须达成共识，市场才能走更远

3. BlackRock们为什么从Say No到All In？
大企业的决策逻辑：I have more to lose，每个动作都极度谨慎
情绪转变的三段论：怀疑→FOMO(害怕错过)→FOI(Fear of Irrelevance，害怕被时代抛弃)
2024-2025是打基础的HYPE年：法律明确、技术成熟、机构试水、用户教育——现在筛下来的都是真想做的人

4. 2026三大质变信号：春天比想象中更近
监管明确化：美国之外，韩国、东南亚、中东等多国监管框架加速落地(韩国刚允许机构持有Crypto)
DeFi合规化：Apollo×Morpho、BUIDL在中东的尝试——传统金融巨头开始拥抱链上借贷协议
FOI情绪主导：大量公司、金融机构、甚至上市公司将因"害怕被抛弃"而积极入场

5. 香港的RWA突破：博时货币市场基金ETF
香港最大优势：监管友好+资本市场成熟两者结合创造独特机遇
货币市场基金代币化：低波动、高流动性、合规性强——最适合打开机构客户市场的突破口
全球流动性打通的第一步：不同交易所、不同公链之间的流动性最终将连成一体

6. 信息不对称的终极拷问：散户会被收割吗？
Vivienne的质疑：降低门槛=创造散户与机构信息严重不对称的市场？(挑战者号航天飞机案例)
Andy的回答：GameStop事件证明谁收割谁还不一定——机构也会被散户逼到宕机
最终答案：智能合约100%透明时代，比拼的不是信息不对称，而是谁更勤奋研究、谁真正理解资产——回归价值投资本质

7. 从流动性到增值：2026质变的核心
增值来源一：链上金融的新可能性——DeFi借贷、分销渠道、可编程金融产品
增值来源二：全球流动性打通——公链层面流动性一致，交易所层面流动性互通
诺基亚的教训：不要等FOI情绪来了才行动，真正的创业者从不选时间，只要方向对就开始做

8. Andy的寄语：熊市才是Build的黄金期
当市场无聊、资金冷清时，正是专注做产品、建立生态关系的最佳时机
HashKey欢迎志同道合者：从资产设计到技术到渠道，提供端到端代币化服务
•• 2026可能在交易上无聊，但一定是奇思妙想大量涌现的创新之年

关键词：代币化、流动性、RWA、智能合约、信息不对称、价值投资、监管框架、合规化、DeFi、博时基金、货币市场基金、ETF、香港、韩国、东南亚、BlackRock、机构投资者、散户、公链、、Fintech、游戏、市场教育、Apollo、Morpho、GameStop、碎片化、托管、交易所、钱包、拉美、阿根廷、稳定币、法律架构、熊市、牛市、HashKey、三方博弈、透明性、代币化引擎、KYC、AML、双重结构、去中心化协议、中心化开发、资产发行方、投资组合、冷启动、技术成熟度、零和博弈、商业利益

HashKey Group是亚洲领先的数字资产生态企业,致力于推动区块链技术在金融领域的创新应用。集团旗下业务涵盖资产数字化咨询、区块链基础设施服务等多个方向。
HashKey Tokenisation 为各类资产的数字化转型提供端到端解决方案,从经济模型设计、法律架构搭建到技术实施,帮助客户挖掘Web3时代的价值机遇。
HashKey CaaS 是一站式区块链服务平台,整合了链上服务、资产数字化、流动性支持、机构级托管等核心能力,助力传统金融机构以更低成本、更高效率完成数字化转型。
官网: group.hashkey.com
邮件: [email protected]

主播：
Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)
Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)
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小助手微信：trifoliumlabs
微信公众号：Cryptoria加密投研
免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

这期节目深度解析Web3世界的权力游戏。通过Aave内战和Zcash核心团队集体辞职两大案例,揭示加密行业"币股同权"双重结构的深层矛盾:去中心化协议vs中心化开发公司、代币持有者vs股权投资者、理想主义vs商业利益的零和博弈。当开发公司掌控域名、商标、GitHub账号等核心资产,DAO投票决议却无法强制执行时,治理危机成为行业结构性问题而非偶然事件。Aave代币一周内下跌19%、Zcash单日暴跌20%(60天累计跌33.58%),市场用脚投票惩罚治理混乱。学术界提出SCS标准化协作规范:收入对齐(品牌税+创新溢价)、IP解构(品牌信托分离所有权与运营权)、可持续国库(内部征税+液态民主),Maker、Morpho已成功实践。

开场八卦:Infinix TGE暴跌与Kain中文回怼事件
Infinix项目方Kain用中文回应KOL批评:"我就是想惩罚你这个蠢货,你赢了兄弟"
熊市最能看清人性,Crypto离钱太近的行业本质
去中心化理想vs真金白银现实的永恒矛盾

2026开年两大治理危机
Aave内战:开发团队Aave Lab与DAO围绕1,000万美元授权展开Twitter公开互撕与投票大战
Zcash团队出走:核心开发团队ECC 25人集体辞职留下一地鸡毛
共同矛盾:去中心化理想与商业利益碰撞时的结构性冲突

双重结构的本质矛盾
去中心化协议:智能合约部署在区块链,代码开源可审计
中心化开发公司:传统股份有限公司,掌控品牌、域名、社媒账号、GitHub等核心资产
历史根源:2017年ICO时代规避SEC监管的折中办法(瑞士基金会+实体公司双轨制)
问题爆发:小项目时为爱发电,协议成熟赚钱后代币持有者质疑权利归属

币股同权的逻辑悖论
股权持有者(VC/创始团队):追求公司估值增长与盈利变现(前端收费、广告、协议收入导入私有钱包)
代币持有者(DAO成员):认为协议价值应由代币捕获,进入DAO国库或回购升值
零和博弈:开发公司多拿一块钱=DAO国库少一块钱,公司权力增加=社区自主权减少
中心化瓶颈:关键商业资产法律上属于开发公司,DAO投票决议无强制执行力

Aave内战详解:1,000万美元之争
导火索:治理代表发现集成预计每年会产生约1000万美元的交换手续费, 这笔巨款没有流入Aave DAO的国库,而是进了Aave Labs控制的一个私有钱包
DAO反击:认为Lab已从协议获得大量资源,质疑资金使用透明度与新功能必要性
核心矛盾:DAO质疑Lab将协议收入(应属于代币持有者)导入公司私有账户,前端界面Coswap集成费用归属不明

Aave治理战投票大战
Lab优势:掌握Aave域名、商标、GitHub、Twitter等关键资产,DAO决议需Lab配合执行
DAO武器:代币投票权可否决提案,理论上可更换开发团队
Twitter公开互撕:双方在社交媒体激烈交锋,Lab强调开发投入与创新贡献,DAO坚持协议价值应归全体持有者
僵持结局:提案最终通过但分歧未解决,暴露权责不清的根本问题

Zcash危机:理想主义的惨痛代价
危机爆发:2025年底核心开发团队ECC 25人集体辞职,原因是与Bootstrap在资金分配、发展方向上矛盾激化
ECC诉求:要求更多自主权与合理薪酬,认为非营利框架限制产品竞争力
Bootstrap立场:坚持非营利使命,拒绝向商业化妥协

Zooko的理想主义宣言
Zcash创始人Zooko回应:"协议是开源、无许可、安全的,任何单一实体变动都无法改变协议完整性,协议必须在创始团队死后依然自主运行,这才是真正去中心化"
现实困境:产品失去开发团队与运营保障=灾难,正确的理想主义废话无法解决实际问题
非营利困局:无法追求利润、不能用股权激励、决策流程长,在市场竞争中处于劣势

传统DeFi项目的清晰路径
Uniswap/Compound案例:建立基金会规避监管,但核心开发交给独立盈利公司,通过协议授权建立合作
清晰逻辑:基金会做不需要盈利的部分,私营公司做需要盈利决策的部分
Zcash反例:从创立初期就由非营利组织牵头,以使命而非盈利为目标,导致团队出走

治理危机的市场惩罚
Aave:内战爆发一周内代币下跌19%(从185美元跌至150美元),同期Compound/Curve持平甚至小涨
Zcash:辞职消息公布当天暴跌20%(540美元跌至432美元),60天内累计跌33.58%,同期BTC/ETH波动仅10%以内
市场归因:价格下跌直接归因于治理危机而非市场整体波动

投资者恐慌的三大核心原因
执行能力停滞:团队50%时间用于吵架互撕,无精力迭代产品修bug,速度=生命线的Crypto市场无法承受内耗
不确定性:无法确定开发团队、品牌归属、收入分配,建模与估值无从下手,风险调整后预期收益降低
信任危机传染:头部项目出问题引发行业系统性质疑(币股同权是否行业性缺陷),恐慌从单一项目蔓延至整个DeFi/隐私板块

稳定治理的正面案例
Uniswap:推出Uni Chain明确Lab负责前端开发,协议费用直接分配给代币持有者,权责清晰划分使其币价相对抗跌
MakerDAO:建立Maker Trust持有IP资产,授权给不同工作组使用,表现不佳可撤销授权换团队,实现"铁打协议流水团队"
治理健康度=技术安全性=市场需求,是机构投资核心指标,如同评估公司所在地政权稳定性

SCS标准化协作规范:学术界解决方案
目标:让开发公司与DAO权责透明化、可预测化,避免"先干一架再谈判"模式
三大支柱:收入对齐、IP解构、可持续国库
方向转变:从"为爱发电靠信任"转向"立规矩靠契约"

收入对齐:解决钱权冲突
品牌税:任何使用协议品牌的前端界面向DAO支付5-10%授权费,确立品牌价值原则
创新溢价:Lab开发新功能短期(2-3年)可保留70%收入,期满后降至30%,剩余70%归DAO国库
收入堵漏:明确协议收入渠道,修复被外部协议捕获的闪电贷费用等泄露
双赢机制:激励Lab创新同时保证长期价值回归协议与代币持有者

IP解构:分离所有权与运营权
核心思路:房产证(品牌所有权)归DAO,使用权租给Lab(租户)
三步实施:(1)成立品牌信托/基金会持有IP资产(2)域名商标转移至信托确保不被单方面转移(3)有条件授权给Lab使用,附加遵守分成协议与定期汇报条款
成功先例:Maker Trust持有IP授权给工作组,表现不佳可撤销授权
新兴案例:Morpho采用完全去中心化模式,非盈利协会持有品牌,开发外包给独立公司,消除结构性矛盾

可持续国库:解决资金来源
内部征税模式:从每个区块奖励中分配10-20%给开发基金,社区投票决定花费方式
优势:预测性强,链运行就有稳定收入,不依赖外部捐赠,DAO独立性强
挑战:平衡国库资金充足与网络安全(避免过度稀释矿工/验证者收益)

液态民主:提升治理质量
问题:一人一票导致技术外行投票质量低,代币投票导致大户控制
解决:允许委托投票,将投票权委托给信任的专家,同时可随时收回
技术升级:零知识证明保护投票隐私
目标:决策既专业又民主

三大支柱整合:成熟治理框架
DAO拥有品牌与国库,Lab拥有运营权与创新激励
明确协议协作,既非零和博弈也非模糊纠缠
学术vs实践:方向明确但需实践检验,从"干架后谈判"转向"先立规矩再合作",从"为爱发电靠信任"转向"契约保障利益"

投资者识别指南
警惕白皮书高喊去中心化但核心资产在私有公司手中:检查域名、GitHub、Twitter/Discord账号归属
核心资产归属:开发公司可随时"拔网线"=协议实质中心化
资金来源:DAO完全依赖Lab捐赠="手朝上拿钱方"永远弱势
人事变动:关注核心团队重大变动,可能成为做空时机

节目总结:从治理危机看Web3成熟
Crypto不再是"谁白皮书写得好"时代,要看关键资产握在谁手里
DAO独立收入来源决定话语权
关注八卦=关注投资风险,重大人事变动可能是做空信号
随着协议价值增长与行业成熟,治理机制将逐步完善

05:10 Infinix TGE八卦与Kain中文回怼，Code is law理想vs现实冲突，只要有人开发就永远有利益冲突
08:34 双重结构的本质矛盾：去中心化协议vs中心化开发公司的权力分配问题
12:26 币股同权的逻辑悖论：股权持有者追求公司盈利vs代币持有者要求协议价值捕获
16:42 零和博弈与中心化瓶颈：开发公司掌控域名商标GitHub等核心资产，DAO投票决议无强制执行力
19:54 Aave内战详解
43:19 Zcash危机与理想主义代价
47:24 传统DeFi项目的清晰路径：Uniswap/Compound基金会规避监管但核心开发交给盈利公司
49:11 治理危机的市场惩罚：Aave一周内跌19%，Zcash当天暴跌20%累计跌33.58%，市场用脚投票惩罚治理混乱
52:02 投资者恐慌的三大原因：执行能力停滞、不确定性、信任危机传染至整个板块
54:58 稳定治理的正面案例：Uniswap/Maker早期建立Lab-DAO协议框架，治理健康度与技术安全性同等重要
56:48 SCS标准化协作规范：学术界解决方案让Lab与DAO权责透明化可预测化
58:05 收入对齐机制详解：品牌税与创新溢价
01:01:05 IP解构支柱：品牌所有权与运营权分离，房产证归DAO使用权租给Lab
01:03:32 可持续国库与液态民主：内部征税模式从区块奖励分配10-20%，委托投票解决参与度低与决策质量问题
01:06:34 三大支柱整合与投资者建议：DAO拥有品牌国库Lab拥有运营权，警惕白皮书高喊去中心化但核心资产在私有公司手中
01:09:07 检查域名GitHub社媒账号归属，关注DAO独立收入来源，重大人事变动可能是做空时机

关键词：治理危机、Aave、Zcash、币股同权、双重结构、去中心化协议、中心化开发公司、DAO、代币持有者、股权投资者、零和博弈、理想主义、商业利益、域名、商标、核心资产、品牌所有权、运营权、非营利组织、基金会、Uniswap、Compound、Maker、Morpho、SCS、标准化协作规范、收入对齐、品牌税、创新溢价、IP解构、品牌信托、液态民主、委托投票、零知识证明、治理结构、投票机制、执行能力、不确定性、信任危机、传染效应、市场惩罚、代币价格、CoWswap、闪电贷费用、风险调整、预期收益、DeFi、隐私币、权责划分、协议授权、国库收入、人事变动、做空信号、ICO、瑞士基金会、风投、估值、白皮书

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2024年12月Google发布Willow量子处理器,证明量子纠错可随物理比特增加而指数级改善,量子计算专家改口称竞赛已从热身进入正式开赛。全球政府在量子计算投资达540亿美元,中国在量子通信和专利数量领先,美国在计算硬件卓越。量子计算威胁不仅影响Crypto,更涉及国家安全和金融主权,堪比新一代核武器竞赛。我们全面拆解量子计算三大核心物理现象、物理比特与逻辑比特的本质差异、2025年纠错技术突破的关键意义、比特币地址安全等级分析、四种潜在攻击者模型、AI与量子计算的相互加速效应,以及普通持币者的实用防御指南。

1. 量子计算基础:打破常见误区
• 常见错误:量子计算机在多个平行宇宙中计算并收集答案(类似漫威奇异博士)
• 真实原理:威力来自三大核心物理现象
• 叠加态:量子比特同时处于0和1状态,如硬币在空中旋转的瞬间
• 纠缠:多个量子比特产生神奇关联,改变一个其他瞬间响应
• 干涉:通过完美量子门操作让错误答案互相抵消,正确答案概率提升
• 生动比喻:传统计算机像在迷宫中一条路试,量子计算机像奇异博士释放能量波探索所有路径,在出口形成共振

2. 物理比特vs逻辑比特:关键区别
• 物理比特:实际量子系统(真空中离子、超导电路微小电流)
• 极度脆弱:温度波动、电磁辐射、宇宙射线都可能导致翻车
• 逻辑比特:用多个物理比特编码一个可靠比特
• 量子纠错:如古代派10-20个信使送同一密信,只要一半以上到达即可还原

3. 2025年转折点:纠错技术突破
• 历史矛盾:每增加量子比特系统错误率上升,如摇摇欲坠底座上叠积木
• Google Willow突破:纠错技术重大进展
• 以前:1个逻辑比特需要1000个物理比特
• 现在:错误率降低后可能只需100个物理比特
• 破解比特币椭圆曲线加密需要1500-2000个逻辑比特
• 意味着需要几百万到上千万物理比特(取决于纠错成熟度)
• 转折点意义:不在物理比特数量,而在纠错效率提升

4. 比特币地址安全等级分析
• 相对安全地址类型
• 危险地址类型
• Taproot解决方案:软分叉禁用密钥路径花费,强制使用脚本路径或升级抗量子版本
• 中本聪的币:使用P2PK地址,公钥完全暴露,量子计算机可直接从公钥推导私钥

5. 比特币钱包安全铁律
• 铁律一:不要重复使用地址
• 铁律二:确认币在哈希化地址里
• 铁律三:养成良好钱包卫生习惯

6. 四种潜在攻击者模型
• 国家行为者:
- 动机:情报收集、破坏敌对国加密货币储备、战略布局
- 优势:资源最充足,技术积累最深
- 目标:可能针对特定高价值钱包或国家级加密货币储备
• 犯罪组织:
- 动机:纯粹为钱
- 目标:交易所热钱包、被遗弃但未认领的旧地址
- 限制:资源有限,不太可能成为量子计算领跑者
• 私立企业:
- 动机:炫技、向投资者和客户证明技术成熟度
- 灰色地带:可能以"失物招领"名义打捞长期无人认领的钱包
- 矛盾:既然能找回为何要收佣金而不直接拿走?本质是用合法理由占有
• 守法政府:
- 可能对比特币是好事:政府拿到量子计算机后可能做战略储备
- 逻辑:国家A实现突破→知道BCD会复制→短暂窗口期→主动征用量子脆弱的比特币
- 理由:我拿了能保护币值,不拿可能被其他国家拿走

7. 核武器历史的参照
• 时间窗口极短:技术扩散速度远超预期
• 原因:一旦知道某事物理上可行,复制非常容易
• 量子计算类似:一旦有人证明可以建造,其他国家会快速跟进
• 攻击方:必须在窗口期内造成最大破坏
• 防御方:必须在窗口期内准备好防御措施

8. AI与量子计算的正反馈循环
• AI加速量子计算:
- 量子纠错是极其复杂的优化问题(设计纠错码、实时监控、检测错误、纠正错误)
- 机器学习擅长模式识别和快速决策
- Google Willow使用机器学习和强化学习优化纠错策略
- 传统方法需物理学家数月设计,AI几天探索上千种匹配找到最优方案
- 过去两年神经网络辅助量子纠错学术论文大量涌现
- AI帮助发现新超导材料和量子比特架构,找到更高温、更稳定的量子系统
- DeepMind等实验室用机器学习预测材料属性,原本几年工作缩短为几个月
• 量子计算加速AI:
- AI瓶颈:存储墙
- 内存带宽和能耗成为限制因素
- 某些量子算法理论上可更高效处理特定优化和采样问题
- NVIDIA波士顿建立量子研究中心,整合量子硬件和AI超算基础设施
- 已推出生成式量子AI框架,整合量子生成数据到AI工作流

9. 量子计算的正面应用
• 药物研发领域:
- 模拟分子量子行为(传统计算机完全做不到)
- 设计新药、理解蛋白质折叠、找到新催化剂都需要量子系统精确模拟
• 材料科学领域:
- 设计新电池材料,提高能量密度和充电速度
- 更高效太阳能电池
- 捕获二氧化碳的新材料(对气候变化至关重要)
• 金融领域:
- 投资组合优化、风险评估、衍生品定价
- 虽然不像破解比特币需要那么多逻辑比特,但可证明商业价值

10. 专家时间线预测
• Global Risk Institute对量子专家调查:
- 破解RSA-2048或比特币SECP256K1的50%可能性在2040年
• a16z Crypto的Justin Thaler:
- 未来5年内出现密码相关量子计算机的可能性几乎不存在
- 公开已知进展不支持此预期
- 即使10年时间线也仍然非常有挑战性
• Nick Carter和Scott Aaronson:
- Nick预计2030-2032年左右
- Scott表示按当前硬件进展惊人速度,更早出现可能性存在

11. 美国政府的时间表
• 美国国家安全局和其他国家情报机构几乎可以肯定在大规模储存加密流量
• 现在存储,等量子计算机成熟后解密
• 美国政府将2035年定为全面迁移到后量子密码学的最后期限

12. 预测市场追踪量子威胁
• 创意想法:用预测市场追踪量子威胁
• Polymarket上已有量子相关预测市场
• 预警信号:如果某天量子相关概率从5%突然跳到30%

13. Scott Aaronson的警示
• 看看AI革命正在发生什么
• 量子计算可能也会走上同样道路
• 多行业需求→资本推动→加速发展
• 进步速度可能超出很多人预期

14. 技术发展的双面性
• 中性偏悲观态度:不能说乐观
• 自暴自弃想法:反正已经发生,无法倒退回去
• 历史教训:
- 互联网发明者很后悔发明了互联网
- 奥本海默后悔制造原子弹
• 有些技术发展不见得推动人类文明前进,反而可能导致后退
• 但既然已经发明出来,只能拥抱它

15. 普通人防御指南总结
• 养成良好钱包习惯
- 每次收款使用新地址
- 不公开固定地址反复使用
- 确认币在哈希化地址类型里
- 从地址发过币后视为"已污染",不再存放大量资金
- 确保钱包找零机制正常运作

06:04 量子计算威胁现实性:Christopher Wood抛售比特币转投黄金
07:19 Google Willow处理器与量子计算竞赛正式开赛
08:35 全球政府540亿美元投资,中美在不同领域领先
10:18 常见误区澄清:不是平行宇宙计算,而是三大物理现象
11:49 叠加态、纠缠、干涉详解:硬币旋转的瞬间
13:33 迷宫比喻详细展开:传统计算vs量子计算
14:42 物理比特vs逻辑比特:脆弱性与纠错机制
18:22 2025年转折点:纠错技术突破而非比特数量
22:00 比特币地址安全等级分析:哈希保护vs公钥暴露
30:00 比特币钱包安全铁律
38:00 四种潜在攻击者模型
54:46 核武器历史参照:时间窗口极短,技术扩散快速
57:58 AI加速量子计算:纠错优化与材料发现
01:00:01 量子计算加速AI:突破存储墙瓶颈
01:02:54 量子计算正面应用:药物研发、材料科学、金融领域
01:05:37 技术发展双面性:互联网与原子弹的后悔
01:06:23 普通人防御指南
01:09:23 预测市场追踪量子威胁:Polymarket实例分析
01:10:49 专家时间线预测:2030-2040年窗口期
01:13:17 留给比特币社区的时间不多

关键词: 量子计算、物理比特、逻辑比特、叠加态、量子纠缠、干涉、比特币、加密货币、椭圆曲线加密、公钥、私钥、数字签名、哈希、Google、Willow、量子处理器、中本聪、冷钱包、热钱包、国家安全、情报机构、NSA、军备竞赛、核武器、AI、人工智能、机器学习、神经网络、DeepMind、NVIDIA、量子研究中心、生成式AI、药物研发、材料科学、超导材料、蛋白质折叠、电池材料、太阳能、二氧化碳捕获、金融、风险评估、预测市场、Polymarket、后量子密码学、A16z、黄金、美国、中国、俄罗斯、北朝鲜、黑客、犯罪组织、情报收集、战略储备、能耗

主播：
Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)
Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)
Twitter：@0x_cryptoria
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微信公众号：Cryptoria加密投研
免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

【市场动态】
本周加密市场经历剧烈震荡。1月19日遭遇年内最大跌幅,比特币下跌2.7%至92,532美元,以太坊跌3.6%至3,192美元。12小时内超7.63亿美元多头寸被清算,全天总清算达8.15亿美元。

美国比特币现货ETF从1月16日起连续四日净流出超16亿美元,单日最高流出3.95亿美元。市场触底后比特币重新站上9万美元,周四触及91,000美元,并出现黄金交叉技术信号,但前100大加密货币中超95%仍录得下跌。

【监管进展】
Binance于1月22-23日正式向希腊资本市场委员会提交MICA牌照申请,成立BINARY Grace控股公司(注册资本25,000欧元)。希腊启动快速审核程序,聘请PWC、Deloitte、KPMG、安永协助。这是Binance在2023年与美国达成43亿美元和解后重返欧洲的关键布局。所有欧盟加密公司必须在2026年7月1日前获得MICA牌照。

Clarity Act继续推进,参议院银行委员会主席Tim Scott于1月12日发布修订版。该法案将明确SEC和CFTC监管权限,定义资产属性分类。风险在于11月中期选举可能改变国会平衡。

【机构动态】
BitGo完成2026年首个加密公司IPO,以18美元/股募资2.13亿美元(高于15-17美元指导区间),估值20.8亿美元。1月22日在纽交所以BTGO开始交易,开盘涨24.6%至22.43美元,收盘约20美元。BitGo处理全球15%链上比特币交易,月处理量达1,500亿美元,2025年前9个月净利润3.53亿美元。

瑞士联合银行UBS(管理6.6万亿美元资产)计划为特定高净值私人银行客户提供比特币和以太坊交易服务,将首先在瑞士推出后扩展至亚太和美国。

企业配置方面,美国连锁餐厅Steak and Shake购买1,000万美元比特币作为战略储备;抵押贷款公司Nurent将比特币、以太坊和稳定币纳入承销流程合格资产(2026年2月生效)。

【量子计算威胁】
1月16日,Jefferies全球股票策略主管Christopher Wood将模型组合中10%比特币配置移除,改为5%实物黄金+5%黄金矿业股,这是首个主流机构因量子威胁调整配置的案例。理由是Google Willow芯片和Microsoft Majorana One可能破解比特币ECDSA加密算法。

技术现状:需2,330个逻辑量子比特破解256位椭圆曲线加密,目前约1,500个物理量子比特,而1,000个物理量子比特约等于1个逻辑量子比特。约650万枚比特币(价值6,500-7,500亿美元)储存在公钥已暴露的旧钱包格式中,整个供应量的20%-50%(400-1,000万枚)可能存在脆弱性。

BTQ Technologies于1月推出Bitcoin Quantum测试网,采用NIST标准化抗量子密码学。市场反应明显:2026年初至今比特币跌6.5%,黄金涨5.5%,比特币对黄金比率降至19.26。

【加密原生进展】
Injective于1月19-20日以99.89%支持率通过治理提案RIP-617(Supply Squeeze),永久减少INJ代币发行速率,预计年度供应净增长率降低约50%。自主网启动已销毁685万枚INJ(价值3,200万美元)。1月日均活跃用户达87,000人历史新高,累计交易量超450亿美元,RWA平台iAsset交易量突破5亿美元,占链上股票市场份额60%。

加州提出2026亿万富翁税法,对超10亿美元资产一次性征收5%税款,追溯至1月1日,引发科技圈出走潮。科技富豪加速向迈阿密、Austin、Puerto Rico等低税区转移,可能为加密生态带来更多资金和人才。

【融资并购】
本周22个项目完成融资,总金额4.58亿美元。 主要融资:
BitGo通过IPO募资2.13亿美元(占本周总额近一半),估值20.8亿
Superstate 8,250万美元B轮(Distributed Global和Bain Capital Crypto领投,链上股权发行基础设施)
Pomelo 5,500万美元C轮(Insight Partners和Kaszek Ventures领投,阿根廷金融科技卡支付基础设施)
Zebedee 4,000万美元C轮(Blockstream领投,比特币支付/游戏区块链支付)
River 1,200万美元战略融资(Justin Sun领投,链抽象稳定币系统)
Cork Protocol 550万美元种子轮(a16z Crypto和Road Capital领投,RWA风险代币化)
BitWay 444万美元种子轮(TRON DAO Ventures领投,DeFi链上财富管理)
HyperLend 170万美元融资(Rockaway X、No Limit Holdings,HyperLiquid EVM借贷平台)

企业配置:
Strategy购买22,305枚比特币(耗资21.3亿美元,平均价95,284美元),总持仓达709,715枚(价值539.2亿,占全球供应3.4%)

并购交易:
Neynar收购Farcaster协议(接管合约、客户端、Clanker,垂直整合开发者生态)
Chainlink收购Atlas知识产权及团队(支持Smart Value Recapture,加速多链扩展)
Redstone收购Security Token Market和Tokenize This RWA峰会(扩展至机构级RWA数据,覆盖800+代币化证券,代表600亿美元市值)

新基金:
Solana推出3,500万美元生态基金(支持Eclipse SVM高吞吐量应用)
Pump.fun推出300万美元基金(市场驱动验证模式,支持早期项目)

关键词：比特币、以太坊、ETF、清算、黄金交叉、Binance、MiCA、希腊、Clarity Act、SEC、CFTC、BitGo、IPO、UBS、Steak and Shake、量子计算、黄金、Injective、INJ、RWA、加州税收、科技出走、Strategy、Superstate、Pamelo、Zebedee、River、Cork Protocol、a16z、Farcaster、Neynar、Chainlink、Atlas、Redstone、Solana、Eclipse SVM、Pump.fun、抵押贷款、稳定币、Lightning Network、代币化

主播：
Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)
Coral (Twitter @Coral_Liu2000）
Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)
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微信公众号：Cryptoria加密投研
免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

这期节目是2026年展望系列的最后一部分,我们总结了不同区块链项目和生态系统发展。从以太坊到各类二层链,再到企业链和比特币生态。

以太坊主网的护城河
稳定币总量达1,670亿美元,占全球59%
传统金融巨头(贝莱德、摩根大通)持续布局RWA
2025年完成两次重大升级(Petersburg和Fusaka)
2026年计划推出Glambsterdam升级和Cohaku隐私项目

二层链生态分化
Arbitrum:获得Robinhood Chain合作,月收入创440万美元新高
Optimism:虽有OP Stack成功,但主要依赖Base,代币表现疲软
Base:成为OP生态核心支柱,但收益回馈有限
Polygon:zkEVM发展受阻,AggLayer成为新重点

其他重要生态
Solana:DEX交易量占比40%,但代币解锁压力持续
Sui:TVL增长10倍,游戏和DeFi生态快速发展
BNB Chain:交易速度提升至0.75秒,DEX交易量达133亿美元
Tron:稳定币转账的绝对王者,781亿美元USDT

比特币二层链困境
桥接比特币总量下降,88%的BTC仍在其他链上
Starknet的BTCFI项目成为亮点,桥接量增长2,055%
整体DeFi TVL下降67%

02:14 - 以太坊现状:稳定币和RWA数据分析
05:35 - 以太坊治理变化和技术升级
08:35 - Fusaka升级详解:PeerDAS、BPO、储备价格机制
11:45 - 二层链整体格局:交易占比突破95%
13:47 - Arbitrum生态分析和Robinhood Chain合作
17:52 - Optimism和Base的关系与挑战
22:49 - zkEVM技术路线对比
28:30 - Solana生态:Firedancer和代币解锁
33:15 - Sui的快速增长和生态特点
38:22 - Hyperliquid和链上衍生品
42:30 - Fuel和模块化执行层
46:37 - 创作者经济平台(Zora, Pods)
50:27 - BNB Chain的技术升级和生态优势
54:23 - Tron的稳定币统治地位
58:13 - 稳定币专用链的竞争格局
59:15 - 比特币二层链的失望表现
01:04:23 - Starknet的BTCFi项目亮点

关键词: 比特币, 以太坊, 二层链, Arbitrum, Optimism, Base, Solana, Sui, Hyperliquid, BNB Chain, Tron, Polygon, 稳定币, RWA, DEX, Robinhood Chain, BTCFi, Starknet, Fusaka, 创作者经济, DeFi, 护城河, 生态系统, 代币解锁、Zora

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